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Por qué sube mercado de valores durante el coronavirus

Los inversores ven señales de esperanza a pesar del coronavirus, la recesión y el altísimo desempleo.


spinner image Ilustración de una lámpara con señales de calles que dicen en inglés, recesión y recuperación, con imágenes de coronavirus alrededor
ISTOCK / GETTY IMAGES

El lunes —el mismo día en que se declaraba que la economía estaba en recesión, más de 40 millones de personas estaban desempleadas, una pandemia global avanzaba sin control y los economistas predecían que el producto bruto interno caería más del 40% en el segundo trimestre—, el índice bursátil Standard & Poor's 500 creció un 1.2%. El índice de acciones de tecnología Nasdaq Composite llegó a su nivel más alto de todos los tiempos.

El S&P 500 aumentó un 45% desde el 23 de marzo. Menos de un mes antes, el índice de valores de primera clase había caído un 34%, el mercado en baja más rápido de la historia. En el lingo de Wall Street, una pérdida del 20% o más desde un punto alto se considera un mercado en baja, mientras que una ganancia del 20% o más se considera un mercado en alza. Técnicamente, estamos otra vez en un mercado en alza.

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La parte del mercado en baja es fácil de comprender. A los inversores no les gusta la incertidumbre, y el nuevo coronavirus causante de COVID-19 fue una ola gigantesca de incertidumbre. El virus obligó al comercio y a la actividad global a frenar la marcha —o a detenerla por completo— mientras los países establecían cuarentenas. El desempleo en Estados Unidos llegó al 14.7% en abril, un nivel que no se veía desde la Gran Depresión. Las interrupciones en la cadena de suministro causaron escasez de artículos de primera necesidad, desde alimentos hasta papel higiénico. Las ganancias corporativas en los primeros tres meses del 2020 fueron marcadamente inferiores a las del mismo trimestre el año anterior, y es probable que Wall Street vea una declinación del 44% en las ganancias en el segundo trimestre en curso en comparación con el primer trimestre.

Correr con los toros

¿A qué se debe el repunte del mercado de valores? "Todo se reduce al optimismo que rodea la reapertura de la economía", dice Sam Stovall, jefe de estrategia de mercado de valores de Estados Unidos para CFRA. El mercado de valores mira hacia adelante, y los inversores están apostando a que la recuperación económica será tan rápida como lo fue su declinación. Es probable que las estimaciones de las ganancias corporativas, que se habían recortado a raíz del coronavirus, se revisen al alza a medida que el país retoma la actividad.

Además, la Reserva Federal llevó las tasas de interés a corto plazo a casi cero, y el rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro, considerados un predictor, continúa por debajo del 1%. Las bajas tasas de interés hacen que a las empresas les resulte barato pedir prestado y expandirse, y esas mismas tasas bajas hacen más atractivas las acciones en comparación con bonos y certificados de depósito de bajo rendimiento. Y si bien es difícil predecir las medidas que tomará el Congreso, la probabilidad de otro paquete de estímulo aumenta cuanto más dura la lucha de la economía.

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En este tipo de ambiente, cualquier indicación de que las cosas están mejorando —no necesariamente de que están bien ahora— se recibe con entusiasmo. Por ejemplo, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos reportó que el desempleo en el mes de mayo estuvo en un todavía extraordinariamente alto 13.3%. El S&P 500 subió un 2.6% ese día. ¿Por qué? Porque con todo lo malo que es un índice de desempleo del 13.3%, es mejor que el 14.7% del mes anterior y mucho mejor que las predicciones de prácticamente todos los economistas.

Un futuro incierto

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El famoso inversor Benjamin Graham una vez comparó el mercado de valores con un encargado de tienda que cambia constantemente de estado de ánimo y un día aumenta los precios y al día siguiente los baja. En períodos de gran incertidumbre, esos cambios de estado de ánimo probablemente se den con más frecuencia. El mercado de valores tiene que incorporar el curso de un virus hasta ahora desconocido, las próximas elecciones en Estados Unidos y las perspectivas de recuperación de la economía.

Stovall se resiste a llamar "mercado en alza" con todas las letras al repunte actual. "Es un mercado en alza, pero con asterisco", dice. "Querría verlo operar seis meses completos antes de llamarlo un verdadero mercado en alza".

En marzo, los inversores recibieron un cruel recordatorio de cómo es un mercado en baja, después de más de una década de aumentos en el precio de las acciones. La rápida recuperación del mercado de valores ha brindado algo de consuelo. Entrar y salir del mercado es una actividad fútil: son pocos los inversores que lo hacen en el momento oportuno. Es mejor alinear tus inversiones con objetivos a largo plazo —idealmente, 10 años o más— e invertir pequeñas cantidades a intervalos regulares.

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