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Las acciones alcanzan un máximo histórico. Lo que debes hacer

Comprar bajo y vender alto es más difícil de lo que parece.


spinner image un toro dorado irrumpe en las páginas financieras
Getty Images

El mercado de valores de EE.UU., medido por el índice Standard and Poor’s 500, estableció un máximo histórico el viernes pasado, lo que marca el comienzo oficial de un nuevo mercado alcista. El índice de referencia del S&P 500 cerró en 4,839.81, eclipsando el récord de 4,796.56 que se había establecido el 3 de enero del 2022, alrededor de dos años antes.

Un mercado bajista a menudo se define como una caída del 20% o más, y el mercado bajista del 2022 es ahora una memoria distante pero dolorosa. Hoy día, el desempleo es bajo, la inflación está disminuyendo y el tema de la recesión desvanece poco a poco. Estoy viendo más optimismo de las personas en cuanto al mercado de valores, pero yo no comparto ese optimismo. Esta es la razón por la que no te debes llevar por un máximo histórico. Por un lado, no son tan inusuales.

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Según Bloomberg, el índice S&P 500 ha alcanzado 1,176 máximos históricos desde 1957. Solo en los últimos cinco años conté 140 máximos históricos. Lo único diferente de este récord es que es el primer máximo histórico después de un mercado bajista.

Pero los mercados suelen revertir, es decir, ni los buenos tiempos ni los malos duran para siempre. Los mercados alcista y bajista son parte de la naturaleza del mercado de valores, y la mejor estrategia es evitar perseguir el rendimiento. Descifra cuánto quieres en acciones y quédate en ese rango.

No es tan fácil como parece. Piensa en las noticias de alrededor del 12 de octubre del 2022 y en cómo te sentiste. La inflación iba en aumento, las acciones y los bonos se desplomaron, y las predicciones de una recesión eran numerosas. Mejor aún, recuerda el 23 de marzo del 2020, cuando la COVID cambió nuestras vidas y las acciones cayeron casi un 35% en solo 33 días. Si bien nadie sabe el momento exacto en que las acciones han tocado fondo, el mercado estaba a la venta durante esos períodos, pero pocos estaban comprando. El rendimiento total de un fondo indexado del S&P 500 comprado en esas dos fechas fue del 38.1% y del 130.4%, respectivamente.

¿Qué debes hacer?

Primero, recuerda que los dividendos juegan un papel importante en tu rendimiento total del mercado de valores. En términos de rendimiento total —incluidos los dividendos—, el índice alcanzó un nuevo máximo mucho antes del 19 de enero. Según S&P, 403 emisiones del índice —alrededor del 80%— pagaron un dividendo el año pasado.

Eso se debe a que el índice en sí elimina los dividendos, que han representado alrededor del 38% de su rendimiento total desde 1926. Los fondos, por supuesto, incluyen los dividendos en sus ganancias.

Más importante aún, revisa tus estados de cuenta de corretaje de marzo del 2020 y de la segunda mitad del 2022. ¿Vendiste acciones o fondos de acciones? He notado que el mejor indicador de lo que alguien hará en el próximo mercado bursátil bajista es lo que hizo en el último. Cuando alguien me dice que no cometerá el mismo error de vender después de una caída, lo desafío a no estar tan seguro; perseguir el rendimiento es un hábito difícil de romper. Aunque cada caída del mercado puede ser diferente y quizás su causa no haya ocurrido antes, el hecho es que nuestra respuesta a ella sigue siendo previsiblemente la misma.

Los mercados bajistas son dolorosos. Imaginamos que nuestra independencia financiera futura se ha evaporado, junto con nuestros sueños. La reacción humana al dolor es querer detenerlo, y en el momento eso se puede lograr al vender.

Por otro lado, comprar durante un mercado bajista magnifica el dolor. He estado estudiando los mercados y el comportamiento humano de inversión durante décadas y te aseguro que ese conocimiento no me protegió del dolor cuando aumenté mi asignación de acciones en marzo del 2020. Eso agregó ansiedad a mi situación con el mercado bajista.

Resulta que una parte de la sabiduría de Wall Street es muy cierta: es mejor comprar cuando las acciones están a la venta y venderlas cuando los precios de las acciones son más altos. Las matemáticas simples y la lógica pueden parecer obvias, pero en realidad es emocionalmente muy difícil de hacer. Aconsejo a las personas que elijan un objetivo de asignación de activos entre acciones y bonos, además de efectivo. Mi objetivo es un 45% de acciones; escribí sobre esto en el 2015. Sigue siendo mi objetivo y no dejo que ese rango esté fuera de los cinco puntos porcentuales, lo que significa que la asignación de acciones no debe superar el 50% o estar por debajo del 40%. Además, aconsejo que tu asignación de activos se base tanto en cuánto deseas y en cuánto necesitas arriesgarte, y que luego te comprometas a seguir usando una tolerancia de entre cinco y seis puntos porcentuales.

Aunque la mayoría de nosotros nos sentimos mejor sobre el mercado de valores en este momento con este récord, probablemente sea un buen momento para reequilibrar. Esto significa vender algunas acciones o fondos de acciones para volver al objetivo de asignación de activos. Y cuando las acciones caigan y la baja vuelva, probablemente significa que es hora de comprar más. En las palabras de Warren Buffett, “...intenta tener miedo cuando otros son codiciosos y ser codicioso solo cuando otros tienen miedo”. Cuando se trata de los máximos o mínimos del mercado, resulta que la mejor estrategia de inversión es simple pero difícil de hacer.

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