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¿Qué significa para un país una calificación crediticia más baja?

El impacto en acciones, bonos, tasas de interés y gobiernos.

In English | P. A estas alturas, todos sabemos que Standard & Poor's bajó la calificación crediticia de EE. UU. el 5 de agosto. ¿Qué es Standard & Poor's y cómo hace su trabajo?

R. Standard & Poor's, generalmente llamada S&P, es una importante agencia calificadora de riesgo cuya tarea es darle al inversor una opinión sincera y objetiva sobre la solvencia de los grandes prestatarios. El prestatario podría ser una compañía o un gobierno, pero la pregunta básica es la misma: ¿Será cancelada la deuda?

Vea también: Qué hacer cuando se desploma el mercado de valores.

P. ¿De qué manera la agencia llega a un resultado?

R. Supongamos que una compañía eléctrica decide emitir bonos para financiar la construcción de una nueva planta generadora. Básicamente, los bonos no son otra cosa que pagarés: La compañía no está prestando el dinero de un banco, sino el de la gente que compra los bonos. Y está prometiendo pagarles una determinada tasa de interés por un período dado, y abonarles todo junto al vencer dicho plazo.

Con los preparativos para la emisión de nuevos bonos, comienzan a trabajar los analistas de la agencia de calificación crediticia. Ellos observan los ingresos y gastos de la compañía, y sus antecedentes sobre el pago de deudas contraídas anteriormente. Buena parte de su trabajo pasa sólo por los números, pero también tienen en consideración otros aspectos, como por ejemplo, si los gerentes de la compañía están a la altura de las circunstancias o si hay gran demanda para la electricidad que generará la planta. Al terminar, asignan una calificación para esos bonos.

P. Entonces, ¿cuán importante es esa calificación?

R. Es muy importante, porque será determinante para establecer qué tasa de interés les pagará la compañía a quienes compren sus bonos. Una calificación alta significa que la agencia calificadora cree que es muy probable que la compañía eléctrica pague sus deudas. Eso equivale a un riesgo bajo y, por lo general, una baja tasa de interés.

Si la calificación crediticia es baja, en general, la compañía eléctrica deberá pagar una alta tasa de interés para compensar el mayor riesgo de que los inversores no pudieran recuperar su dinero del todo.

Obviamente, una baja calificación es mala para el negocio: Si la tasa de interés es demasiada alta, podría suceder que la compañía no pudiera pedir el dinero y construir la planta.

A medida que el proyecto progrese, la agencia calificadora podría cambiar su calificación si creyera que la situación ha cambiado.

P. ¿Cómo funciona esto con los gobiernos?

R. Más o menos igual. Para recaudar dinero para gastos generales o proyectos específicos, los gobiernos emiten bonos que prometen pagos con intereses a particulares u otros gobiernos que los compren. Los analistas consideran los ingresos fiscales del emisor y sus gastos. Analizan su economía y sistema de toma de decisiones políticas, y a partir de allí, deciden una calificación que puede influir en las tasas de interés.

Es por eso que la decisión de S&P de bajar la calificación crediticia de EE. UU. de AAA a AA+ causó tanto revuelo. Podría significar que el Gobierno de EE.UU. tuviera que comenzar a pagar tasas de interés más altas, una carga que, finalmente, recaería sobre las espaldas del contribuyente estadounidense.

P. Entonces, ¿cuándo comenzarán a regir las tasas de interés más altas?

R. Es difícil decirlo; siempre existe la posibilidad de que la rebaja en la calificación no llegue a afectar realmente las tasas de interés. Quienes compran bonos del Gobierno de EE. UU. podrían decidir que, independientemente de lo que diga S&P, siguen confiando en esos bonos y están dispuestos a seguir aceptando las tasas de interés bajas.

Siguiente: ¿Es S&P la única agencia calificadora de riesgo? >>

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