Entrevista

El mundo de las transacciones bursátiles de alta frecuencia

Brad Katsuyama, protagonista del éxito editorial ‘Flash Boys’, comparte lo que piensa

Brad Katsuyama - Entrevista al protagonista del exito editorial Flash Boys

Brad Katsuyama: “La sociedad ha cambiado de manera tan dramática que ha dado autonomía al individuo, y la tecnología tiene mucho que ver con eso”. — Foto: Bloomberg/Getty Images

In English l No parece un revolucionario. Sin embargo, desde una pequeña oficina con vistas a la Zona Cero, el exoperador bursátil Brad Katsuyama, un canadiense de 36 años, está cambiando el sistema de transacciones —un sistema que ha manipulado el mercado de valores—.

Mira también: Invierte sin pagar comisiones exorbitantes.

Esa fue la provocadora conclusión a la que llegó Katsuyama, quien por entonces trabajaba para el Royal Bank of Canada (RBC) en Nueva York, en el 2008, luego de observar cómo las transacciones de alta frecuencia —un término para la compra y venta computarizadas de productos financieros en cuestión de microsegundos— afectaban los precios. Sus hallazgos fueron el tema de Flash Boys: A Wall Street Revolt (Flash Boys: la revolución de Wall Street contra quienes manipulan el mercado), escrito por Michael Lewis, autor de libros con gran éxito de ventas.

Katsuyama mismo ha testificado sobre esta práctica ante un subcomité del Senado. En el 2012, con intenciones de tomar medidas contra ese abuso, dejó el Royal Bank of Canada para fundar su propio sistema alternativo de transacciones, IEX. El siguiente es un pasaje editado de una entrevista reciente con él.

P: ¿Cómo pueden las transacciones de alta frecuencia privar a los inversionistas de un precio justo?

R: Cuando emites una orden de compra o venta, se transporta por cable de alta velocidad a quizá una docena de mercados distintos y llega a horas distintas. Aunque la hora en que tu orden llega puede diferir por milisegundos, hasta microsegundos, esto les permite a los operadores bursátiles de alta frecuencia determinar tu intención de comprar o vender y hacer una inversión ventajista; ingresar antes que tú, una vez que saben lo que estás haciendo, comprar las acciones que quieres y luego vendértelas a un precio mayor. Así es como se juega. El mercado está diseñado de tal manera que ciertas personas están en desventaja.

La mejor analogía: tu familia quiere ir a un concierto y hay disponibles cuatro entradas juntas a $20 cada una. Tú pides cuatro entradas a $20 cada una, y te dicen que solo compraste dos asientos y que los otros dos asientos que no compraste ahora se venden a $25 cada uno.

P: ¿Cuánto dinero les cuesta esto en realidad a los inversionistas?

R: Son miles de millones de dólares al año en transacciones. Pero un número mejor son los miles de millones de dólares que se gastan al año en estas estrategias y la tecnología de alta velocidad que fundamentalmente nada tienen que ver con la compraventa de acciones, con reunir capital. Por ejemplo, no se supone que el mercado ayude a pagar las torres de microondas usadas por las transacciones de alta frecuencia. Estas transacciones han creado una industria casera multimillonaria.

P: ¿Pero esto en verdad afecta a inversionistas individuales que conservan sus acciones a largo plazo?

R: La mayoría de los inversionistas privados participan en el mercado de valores a través de activos agrupados —fondos mutuos, fondos de pensión— y esos se compran y se venden. Las transacciones de alta frecuencia los afectan de tres maneras. Primero, pierden dinero que no saben que les corresponde porque está ocurriendo de manera granular.

Segundo, la estabilidad general del mercado se está dañando. El mercado es cada vez más complicado y se mueve a velocidades insondables, y hemos visto que han ocurrido interrupciones de manera bastante constante —y eso tiene un gran impacto psicológico sobre los inversionistas—. Cuando tuvimos la “caída a pique repentina” en el 2010 donde el precio de algunas acciones disminuyó brevemente a cero, las transacciones de alta frecuencia desempeñaron un gran papel en ese incidente.

Tercero, lo que más me afecta es el principio de lo que representa el mercado. Solo porque nadie se da cuenta de que se desvía dinero del público inversionista no significa que se debe aprobar ese comportamiento.

Siguiente: ¿Cómo puede el inversionista promedio evitar un mercado “manipulado”? »

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